IPO雷达 | 迪卡侬、诺德士提供商力玄静止拟上市,近三年毛利逐年下落

发布日期:2022-12-05 18:07    点击次数:111


IPO雷达 | 迪卡侬、诺德士提供商力玄静止拟上市,近三年毛利逐年下落

记者 | 杨马可

编辑 | 陈菲遐

刻日,客户蕴含诺德士(Nautilus)、迪卡侬(Decathlon)、艾琳克(Alinco)等国际健身器械品牌的浙江力玄静止科技股分无限公司(下列简称“力玄静止”)IPO获上交所受理。招股书表现,力玄静止具备业内领先的健身器械财富链,涵盖产品研制、模具开发、机加工、焊接、概况处理惩罚、塑胶、安装、测试等完备工艺流程,今后次要盘算、研发、临蓐和销售跑步机、健身车、椭圆机、划船机和哑铃等健身器械。

健身需要随着人均收入和平易近众健康认识的行进而接续扩大,痛处 Fortune Business Insights《2021-2028年家庭健身设置配备摆设市场》报告表现,2020年全球家用健身器械市场局限为101.8亿美元,预计2028年局限为147.4亿美元,复合年促成率为4.74%。力玄静止夙昔三年的事迹表现也印证了这点。2019-2021年,力玄静止业务收入划分为15.43亿元、24.49亿元和35.2亿元,归母净利润划分为2.07亿元、3.1亿元和4.42亿元。细分收入方面可以或许看到,公司主营业务收入次要起原于健身车、椭圆机、跑步机这三大类产品,产品齐全适配当下人群的居家健身需要,这也是事迹提升的主推要素。报告期内,上述三大类产品收入金额占主营业务收入的比例划分为90.5%、91.27%和83.46%。

数据起原:招股书

力玄静止此次上市拟募资20.02亿元,划分用于年产150万台健身器械、60万件哑铃临蓐基地以及年产45万台健身器械技能鼎新等6个名目。从颁布的2021年各产品的产销率来看,除了哑铃产销率为99.15%外,其余各产品产销率数字均逾越了100%,产能未跟上销量,关于当下后疫情时代的全平易近静止趋势而言,本次募集资金用于投资6个名目具备必定公允性。但招股书中表露的下列成就一样值得留心。

存货堆积较多

诚然去年销售数字大于公司产能,但力玄静止夙昔三年存货账面价格照旧相比高,划分为 8309万元、3.15亿元和2.63亿元,占当期末总资产的比例划分为7.05%、14.94%、10.25%。公司存货次要为库存商品、原质料、收回商品、在产品等。招股书中可以或许查到个中2021年库存商品账面价格为1.33亿元,原质料为4844万元,如今库存商品堆积较多,若未来销量延续促成可以或许经管这部份成就。原质料方面次要为电子类零部件、金属加工件、钢材、塑料粒子等,间接质料约占主营业务成本的八成。今后力玄静止与次要客户约定产品贩买价格痛处原质料采购价格定期举行调整。要是短时辰内钢材、塑料粒子等原质料价格发生剧烈稳定而贩买价格不克不迭及时调整,则公司需要自行消化这部份原质料成本,导致产品临蓐成本上升,将会升高公司的综合毛利率。

数据起原:招股书

此外,力玄静止的存货周转率较2年前有分明下落,存货周转率下落代表着企业存货资产变现才能变弱,回响反映出存货以及占用在存货上的资金周转速度变慢了,举动性变差会影响公司的短时辰偿债才能。

毛利率逐年下落 数据起原:招股书

今后A股市场中,同范例企业有金陵体育(300651.SZ)、英派斯(002899.SZ)、舒华体育(605299.SH)等,配件服务中心与上述企业相比,力玄静止毛利率低于偕行近10个百分点。启事在于因健身器械市场需要兴隆,公司在产能饱和的前提下优先餍足长岁月合作客户采购需要,临蓐销售业务以OEM/ODM情势为主,运用自有品牌举行销售的收入较少,因而完成的销售毛利率水平相对较低。OEM/ODM情势一般来说就是贴牌销售,利润方面不占有话语权。反观金陵体育是一家高端体育设置配备摆设和体育设置配备摆设体系集成服务商,主营业务范畴蕴含器械销售、场馆树立、赛事服务等,且定位于中高端市场范畴,不存在OEM/ODM业务。英派斯一样以旗下自主品牌为主,经由过程OEM/ODM情势临蓐健身器械的比例较低,自主品牌产品营收占比为 88.38%,此类产品定价较高,利润空间较大。舒华体育与英派斯的环境较为分歧。业务情势差别间接导致了利润方面没法与偕行企业站在同一基准线。

数据起原:招股书

除此以外,力玄静止单位成本的更动率大于单位售价的更动率是此外一个要素。以健身车为例,2019-2021年,健身车的单位售价划分为733.1元/台、891.56元/台及1021.57元/台,同比促成划分为21.61%、14.58%。在成本端,这三年的更动幅度为26.1%、20.24%逾越单位售价的更动幅度,质料采购价格上涨与产品价格调价存在必定的滞后性是次要启事,因而对近几年总体毛利率孕育发生负向影响。

除了上述两项外,力玄静止境内销售局限较大,险些90%以上产品出口到欧洲、北美洲等国家和区域,主营业务收入中境内销售金额划分为12.4亿元、22.33亿元、32.48亿元,加从前五大客户营收占相比大,迪卡侬(Decathlon)、诺德士(Nautilus)、爱康(iFIT)等占比达到85%阁下,险些锁住了公司的长岁月战略走向。2019年以来,美国对进口自中国的健身静止产品关税举行了调整,由2019年终的4.6%调整为15%,如今稳定在7.5%,若未来延续孕育发生更动,这部份不成预知性也是潜伏危险,并且由于与大客户长时分上去合作的稳定度以及占比巨大,短时辰力玄静止险些没法做出应对办法。其余,若未来纰谬OEM/ODM情势举行调整,公司的长岁月竞争力将受限。




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