国信证券:坚持中芯国际(00981)“买入”评级 全年50亿美元资本开消支持三地扩产

发布日期:2022-11-09 21:45    点击次数:174


国信证券:坚持中芯国际(00981)“买入”评级 全年50亿美元资本开消支持三地扩产

国信证券宣布研究报告称,坚持中芯国际(00981)“买入”评级,全球晶圆代工高景气周期持续下,看好其经由过程扩产及产品组合优化带来缓缓向好的倒退前景,预计2022-23年营收76.76亿/86.69亿美元,BPS为2.37/2.64美元,对应1.09倍/0.98倍2022-23年PB。

国信证券次要概念以下:

4Q21单季收入初度超15亿美元,1Q22指引显晶圆代工高景气继续

据未经审计事迹看护书记,4Q21公司单季营收初度冲破15亿美元至15.8亿美元(YoY 61.1%,QoQ 11.6%),毛利率为35%(QoQ

+1.9pcts),吻合指引(收入QoQ 11%-13%,毛利率33%-35%),个中晶圆收入14.14亿美元(YoY 62%,QoQ

6.4%)。公司指引1Q22销售收入环比增进15%-17%(17.43亿-18.48亿美元),毛利率介于在36%-38%之间,资料下载预计全年收入增速好过行业匀称值,毛利率同比增进。

2021年全年扩产逾越指引,产品组合优化及价格调整推动ASP提升

公司4Q21付运折合8寸晶圆1723.4千片(QoQ +0.2%),产能行使率99.4%(3Q

100.3%)。单季资本开消达21.3亿美元,全年45亿美元超指引(43亿美元)。月产能增至62.1万片约当8寸晶圆(3Q

59.4万片),较2020岁暮增进10.1万片约当8寸晶圆,超年终指引49.6%(折合8寸晶圆)。产品组合优化及价格调整推动单季ASP提升至820.6美元/片约当8寸晶圆(YoY

33.1%,QoQ 6.2%),全年ASP匀称增进21.1%至738.4美元/片约当8寸晶圆。

2022年设计资本开消50亿美元,支持三地同时新建12寸厂

随着新兴应用的革故改造,对童稚/特色工艺提出了更大的市场需要,全球晶圆代工厂纷纷启动童稚制程产能裁减设计。公司设计2022年资本开消50亿美元,支持北京、深圳、上海临港树立共计24万片/月的12寸28nm及以上制程工艺临蓐线以及推动已有老厂扩建,我们觉得此举有望较着增进产品组合优化及临蓐效劳提升,从而提升公司事迹。

危险提示:上流需要放缓;新工艺导入不及预期;扩产不及预期。




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